现如今中国就像1929年的美国么?
今天早上发布的一份报告称美国十一月进口继续下挫. 自从八月之后, 非石油进口(考虑通胀因素)已经下降了10%并且没有迹象表明已经到达谷底.
同一时间, 中国的出口也开始下降, 根据这份今天早上的报告称:
以人民币计价的出口额同比下降9%- 这对中国来说是一个令人震惊的下挫, 因为在2007年夏天之前中国出口还保持着每年大约30%的增长.
中国出口的增速下降有可能会继续. 这对中国经济来说意味着什么呢?
有一条线索值得注意. 如果我们回顾当年的经济大萧条, 我们可以看到美国曾经比那些欧洲国家或是亚洲国家遭受到更大的重创. 举例来说, 在1929-1932年期间, 美国的工业产品总量(产值?)下降了45%, 而德国则下降了41%, 法国为26%, 英国为11%.(可以看表一)
对比实际GDP我们可以发现在经济大萧条时期美国和其他国家之间存在着更大的差异.
哪个国家在经济大萧条中遭受得最严重
| 实际GDP变化, 1929-1933 | |
| 美国 |
-29% |
| 德国 |
-10% |
| 法国 |
-9% |
| 意大利 |
-3% |
| 英国 |
-2% |
| 日本 |
11% |
数据来源: Angus Maddison
至少从Angus Maddison 研究的数据来看, 1929-1933年期间美国实际GDP的大跳水比其他国家程度更深
为何会有差异呢? 这其中有各种原因, 与货币政策以及其他因素有关. 但是部分来说, 美国遭受地更加严重是因为美国曾经是一个"贸易顺差"国家- 意思为一个净出口国家. 相反的, 英国(举例)1029年曾经在进出口贸易上出现了巨大的贸易逆差, 因此减少消费会使英国感觉好些.
现在的问题是中国以及东亚那些贸易顺差国家是否将会扮演1929年后美国的角色呢. 韩国和台湾的出口已经萎缩倒塌了.(见Brad Setser 这里)
北京大学光华管理学院教授Michael Pettis 已经警告说贸易顺差国家例如中国将会受到打击. 他这样写道:
我们现在正处于经济危机的第二阶段, 在这一阶段贸易顺差国家只有在贸易逆差国家经济调整之后才会经济调整. 但是因为美国比中国大得多, 调整起来很快, 所以中国经济不可避免会受到打击. 政策制定者, 特别是美国和中国, 必须保证这次调整会用到最少的代价. 这要求世界上主要的贸易顺差和逆差国家, 中国和美国必须在财政和货币政策上通力合作, 这样才能减缓经济下降.
在我看来明年的这个时候之前是一个非常好的时机, 中国经济遭受的打击将会比美国更糟糕.(这啥意思?)
Posted by: Michael Mandel on January 12
